界面新聞?dòng)浾?| 孫藝真

今年上半年，A股IPO受理步伐加快。今年以來(lái)，A股共計(jì)新增受理IPO數(shù)量為177單，較去年同期增幅約4.5倍。

相較于去年上半年A股共計(jì)受理32單、絕大多數(shù)券商“顆粒無(wú)收”，今年哪些保薦機(jī)構(gòu)在剛剛過(guò)去的“受理潮”中受理項(xiàng)目最多？

除去6單狀態(tài)為“中止”的項(xiàng)目，各板塊在審新增受理IPO項(xiàng)目數(shù)量為171單。尤其是在剛剛過(guò)去的6月，IPO迎來(lái)受理“爆發(fā)月”，三大交易所單月共計(jì)受理150家。僅6月30日一日，滬深北交易所新增受理41家，北交所單日32家，受理量創(chuàng)下板塊內(nèi)2025年以來(lái)新高。

據(jù)界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)，今年上半年的IPO受理潮中出現(xiàn)38家券商的身影。其中，國(guó)泰海通上半年新增受理IPO項(xiàng)目數(shù)累計(jì)為26個(gè)（包含與東方證券聯(lián)席保薦的1單），位列行業(yè)第一；中信證券緊隨其后，上半年受理項(xiàng)目22單（包含與中金公司聯(lián)席保薦的1單）；中信建投保薦的14單項(xiàng)目獲得受理，位列第三。中金公司10單（包含與中信證券聯(lián)席保薦的1單）、華泰聯(lián)合9單、國(guó)金證券、民生證券分別8單，新增受理項(xiàng)目數(shù)量位居行業(yè)前列。

今年上半年已完成發(fā)行的51單IPO項(xiàng)目，由27家券商擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。中信證券以6單的戰(zhàn)績(jī)排名第一。隨著上半年新增受理項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)，國(guó)泰海通目前以37單在審項(xiàng)目反超中信證券。

此次獲受理的部分“獨(dú)角獸”、“小巨人”等明星項(xiàng)目以及“首單”項(xiàng)目，多數(shù)由頭部券商保薦。例如，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)重啟后，首家采用該標(biāo)準(zhǔn)上會(huì)審核通過(guò)的企業(yè)禾元生物、創(chuàng)業(yè)板首家獲受理的未盈利企業(yè)深圳大普微電子股份有限公司，背后保薦機(jī)構(gòu)均是國(guó)泰海通。作為科創(chuàng)板年內(nèi)最大IPO，擬募資約80億元的摩爾線程由中信證券保薦；IPO剛剛獲得科創(chuàng)板受理的GPU龍頭沐曦集成，背后的保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合。

談及“受理潮”出現(xiàn)的原因，IPO領(lǐng)域律師蔣楚天對(duì)界面新聞表示：“主要還是卡著財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效期，招股說(shuō)明書(shū)中引用的財(cái)務(wù)報(bào)告在其最近一期截止日后6個(gè)月內(nèi)有效。”

自6月18日證監(jiān)會(huì)一系列改革措施公布后，6月19日至7月1日，滬深北交易所共計(jì)新增受理企業(yè)IPO單數(shù)128單。因此，也有市場(chǎng)觀點(diǎn)將其視為政策效應(yīng)的體現(xiàn)。

有華東地區(qū)資深保代告訴界面新聞：“我們沒(méi)聽(tīng)到過(guò)IPO大面積放開(kāi)的消息。具體還要看下半年的審核和現(xiàn)場(chǎng)檢查情況，且現(xiàn)場(chǎng)檢查的比例和審核要求都很高。目前受理的項(xiàng)目有六成都在北交所，受理總數(shù)上，與2022年、2023年都還有一定差距。”

新鼎資本董事長(zhǎng)張弛在接受界面新聞采訪時(shí)表示，這一次的一系列改革可能會(huì)開(kāi)啟一波符合規(guī)定的未盈利企業(yè)上市。

“從退出端的角度來(lái)講，大家會(huì)有好的預(yù)期。預(yù)計(jì)會(huì)有一批主動(dòng)往上去申報(bào)的，同時(shí)，如果政策具有延續(xù)性和可預(yù)期性，能長(zhǎng)期持續(xù)下去，我相信會(huì)對(duì)于投資人也會(huì)有一些鼓勵(lì)作用。能夠受理，至少看到了希望；可以提高標(biāo)準(zhǔn)，但不要‘關(guān)閘’。”有科技領(lǐng)域投資人告訴界面新聞。

安永大中華區(qū)審計(jì)服務(wù)市場(chǎng)聯(lián)席主管合伙人湯哲輝對(duì)界面新聞表示，未來(lái)，A股IPO將呈現(xiàn)與市場(chǎng)承受能力相匹配的節(jié)奏化發(fā)行“新常態(tài)”。預(yù)計(jì)下半年A股IPO或?qū)⑦M(jìn)一步聚焦科創(chuàng)領(lǐng)域，科技屬性強(qiáng)、滿足上市條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將率先開(kāi)啟上市程序。宏觀環(huán)境、市場(chǎng)資金和擬上市企業(yè)質(zhì)量，將成為影響IPO發(fā)行節(jié)奏的重要因素。

聚焦券業(yè)，市場(chǎng)普遍預(yù)期，隨著一系列改革措施落地，隨著券商投行業(yè)務(wù)帶來(lái)了新的業(yè)務(wù)增量，投行收入有望改善。

“證券公司作為中介機(jī)構(gòu)，落實(shí)好自身‘資本市場(chǎng)看門(mén)人’責(zé)任的前提下，業(yè)務(wù)發(fā)展受益于資本市場(chǎng)改革政策。”開(kāi)源證券非銀分析師高超指出。他認(rèn)為，科創(chuàng)板IPO邊際放松，利好券商投行、PE直投業(yè)務(wù)發(fā)展。“券商板塊估值和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)位于低位，宏觀層面穩(wěn)股市舉措延續(xù)，疊加業(yè)績(jī)持續(xù)同比增長(zhǎng)，繼續(xù)看好券商板塊機(jī)會(huì)。”

國(guó)泰海通證券非銀分析師劉欣琦稱(chēng)，資本市場(chǎng)投融資綜合改革持續(xù)推進(jìn)，其中融資端改革聚焦提升上市公司質(zhì)量與支持科技創(chuàng)新。本次改革有望進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)資源對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的服務(wù)力度。從券商行業(yè)角度，企業(yè)客戶(hù)資源、專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力以及跨境服務(wù)能力更具優(yōu)勢(shì)的頭部券商有望在投行業(yè)務(wù)生態(tài)演進(jìn)的過(guò)程中繼續(xù)維持領(lǐng)先地位。