界面新聞記者 | 鄒文榕

政策支持下，科創債發行主體及發行方式創新持續涌現。

近日，中信建投（601066.SH）在銀行間債券市場成功簿記首單券商科創債，債券簡稱“25中信建投金融債01”發行規模5億元，期限5年，票面利率1.76%。

6月，中國人民銀行同意中信建投在全國銀行間債券市場發行不超過60億元人民幣科技創新債券，行政許可有效期為2025年6月11日至2027年6月10日，公司在有效期內可自主選擇分期發行時間。

除中信建投外，中信證券（600030.SH）、國泰海通（601211.SH）、中金公司（601995.SH）以及華泰證券（601688.SH）也于近期拿到人民銀行下發的銀行間市場發行科創債批文，獲批額度分別為150億元、150億元、98億元和100億元。首批5家機構合計獲批科創債券發行額度達到558億元。

券商此前發行科創債的市場主要在交易所，但整體發債規模遠低于在銀行間市場發債的商業銀行、大型央企等機構。

Wind統計，自5月7日債券“科創板”新政出爐以來，上交所已有中信證券、招商證券、平安證券、國泰海通證券等20家券商累計發行科創債210億元；廣發證券、國信證券、第一創業等12家券商則紛紛選擇在深交所發行，目前累計發行科創債99.7億元。

相比之下，政策性銀行、國有大行、股份行以及區域行等合計22家銀行在銀行間市場已累計發行規模達2190億元。其中，建設銀行、中國銀行、農業銀行、工商銀行、交通銀行以及國家開發銀行等單家發行規模超百億元。

第一創業投行債券業務相關負責人向界面新聞記者表示，與交易所市場相比，券商在銀行間市場發行科創債的發行主體、募集資金用途等要求基本趨同，在信息披露要求、投資者結構等方面略有不同。

“目前大型央企、地方國企等優質企業大多同時在銀行間市場及交易所市場進行債券融資。券商科創債在銀行間市場發行是一個突破，有效拓寬了券商發行主體的直接融資渠道，預計未來會形成‘交易所+銀行間’雙市場聯動格局。”上述受訪人士認為。

相較于銀行，券商的差異化優勢體現在其靈活性與適配性，可精準匹配科創企業從早期股權融資、產業孵化到成熟期擴張的全譜系資本需求，將募集資金靈活配置到科創企業的不同發展階段和業務需求中。

券商科創債在銀行間市場“開疆拓土”同時，界面新聞記者關注到，近期，科創債續發行方面也已有首單出現。

Wind顯示，6月20日，平安證券在上交所成功開展科創債續發行，續發債券簡稱“25平證K1(續發)”，續發行規模10億元。

上交所于5月21日發布《關于試點公司債券續發行和資產支持證券擴募業務有關事項的通知》（下稱：《通知》）。

為此，這也是《通知》發布后，首單科創債續發行項目。按照《通知》，續發行債券將與對應的存量債券合并上市交易、合并托管。截至目前，平安證券總發行科創債規模達到20億元。

據界面新聞記者此前報道，公司債券續發行，是指存量公司債券的發行人進行增量發行并將增量發行債券與存量債券合并上市掛牌。合并上市掛牌后，存量公司債券的還本付息、收益分配等發行條款和持有人會議、受托管理、違約責任與爭議解決等投資者權益保護相關安排原則上保持不變。

平安證券相關負責人向界面新聞記者指出，債券續發行可以強化債券一二級市場聯動，有利于提升收益率曲線內生穩定性及市場流動性。同時，發行流程的簡化也有利于發行人把握利率窗口。存量債券擴大發行規模，可進入基準券做市品種，并進一步助力發行效率提升及融資成本優化。”

第一創業投行債券業務負責人向界面新聞記者表示，“券商使用科技創新公司債券募集資金直投培育科創項目，可提前布局優質標的，為后續承銷保薦業務夯實基礎，實現向“投資+投行”復合型服務機構轉型；同時券商加大在做市承銷業務的投入，可完善多層次資本市場的定價機制，并可反哺資管、自營等業務，實現協同發展。”

債市“科技板”的推出，除極大拓寬了銀行、券商等金融機構服務科技型企業全生命周期的融資能力，便于撬動更多金融資源投向科技創新領域，另一大看點還在于創設多元化的科技創新債券風險分擔工具，在助力優質民營科技企業獲得定向“輸血”機會同時，通過采取多樣化的增信措施，共同參與分擔債券投資人的違約損失風險。

近期，首批民營創投機構近期在銀行間市場完成科創債發行首秀尤為值得關注。

據交易商協會官網披露，6月18日，毅達資本、金雨茂物、君聯資本、中科創星和東方富海5家民營股權投資機構獲分擔工具增信和投資支持，并完成發行，規模合計13.5億元。中芯聚源等機構正在積極推進注冊科技創新債券。

交易商協會表示，分擔工具采用信用風險緩釋憑證、擔保增信等多樣化增信措施，并匯聚地方政府、市場化增信機構等各方合力。

其中，毅達資本、金雨茂物由分擔工具與金融機構聯合創設信用風險緩釋憑證增信；君聯資本、中科創星和東方富海則采取擔保增信，并引入北京、陜西和深圳的專業擔保公司提供反擔保，充分發揮分擔工具和市場化增信機構的協同效應，有效實現風險分擔。

同時，分擔工具作為“基石投資人”，購買科技創新債券，發揮領投作用，有效助力民營股權投資機構獲得長期限、低成本資金。

聯合資信總裁萬華偉在接受界面新聞記者采訪時提到，“支持投資經驗豐富的頭部私募股權投資機構、創業投資機構等發行長期限科技創新債券。通過發行債券，金融機構可以獲取低成本、長期限、高風險偏好的資金，提高了金融結構服務科創的能力，尤其是對于早期初創企業，私募股權機構發行長期債券能引導資金投向此領域，解決其因高風險難以獲得傳統融資的問題。”

中誠信國際研究院資深研究員盧菱歌還向界面新聞記者表示，一系列舉措為市場增信機制優化指明方向，首批科技創新債券風險分擔工具落地也標志著市場增信工具更加多元，有望發揮示范效應，提升股權投資機構等發行人融資可得性。

但另一方面，盧菱歌也提到，目前股權投資機構發行的科創債規模較有限，此次試點科技創新債券風險分擔工具的覆蓋范圍也有待擴大。后續可重點關注分擔工具在不同地區和主體中的推廣效果、增信機制的市場認可度，以及對債券定價和流動性的具體影響等。